证券时报记者 颜金成

　　一夜之间，两券商借壳上市公司事宜取得重大进展。

　　昨日，*ST长运(600369)披露，该公司吸收合并西南证券的方案已获证监会上市公司并购重组审核委员会有条件审核通过；在历经两年的长跑后，SST集琦(000750)也终于启动吸收合并国海证券的程序，昨晚，SST集琦公告了国海证券借壳上市的细节。

　　“西南证券借壳*ST长运获批，更多是对历史问题的解决，而不是鼓励新的券商去借壳。”上海证券资深分析师蔡均毅分析说。早在2006年11月底，陷入债务困局的*ST长运就宣布将与西南证券进行重组，此后，借壳事宜因为种种原因搁浅。

　　蔡均毅介绍，对券商来说，由于借壳比IPO快捷、方便，很多券商都希望通过借壳的方式上市，但这也带来了一些问题。据了解，在西南证券之前，我国有8家上市券商，西南证券将成为第9家上市券商。

　　“我认为，有关部门比较提倡券商走正规的IPO，这一点与产业资本借壳不太一样。”蔡均毅估计，西南证券、国海证券借壳只要没有违规，上市难度应该不大。东北证券赵新安博士也不认为借壳会成为券商上市的主流，他谈到，现在满足上市条件的上市公司很多，而借壳可能让一些资质平平的券商上市，监管当局不太可能总让券商通过借壳方式上市。

　　监管部门在此时批准西南证券借壳，“还可以对冲海通证券等券商解禁给二级市场带来的压力。”海通证券证券行业高级分析师谢盐说，近期海通证券等券商解禁，给整个券商板块带来较大压力，有关部门批准西南证券借壳，有利于保持券商板块股价的稳定。11月21日，海通证券拉开了限售股解禁高潮的序幕，其非公开发行限售股份12.89亿股将开始上市流通。

　　“从*ST长运和SST集琦公布的吸收合并价格来看，目前，两家公司股价与定向增发价格比较接近，涉嫌内幕交易等违规行为的可能性相对较小，这或许会利于方案获通过。”万国测评分析师谢祖平说。

　　从上市公司角度看，业内人士认为，由于股市的低迷，调整后的西南证券借壳上市方案，使得借壳方的资产规模缩水，合并后的公司总股本也随之大幅减少，这对于保障中小股东的利益将更加有利。

　　谢祖平指出，从以往的国金、国元等区域性券商的借壳来看，借壳上市后，券商自身的实力都获得大幅的提升，市场的知名度也获得提高。“只要条件具备，券商上市的热情不会减弱”。

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